وفي أوائل نوفمبر، استقرت أسعار النحاس وانتعشت، ويرجع ذلك أساسًا إلى ظروف الاقتصاد الكلي المواتية في الخارج والدعم من الصناعات المحلية. فأولا، مع استمرار الصراع الفلسطيني الإسرائيلي، ينحسر النفور من خوض المجازفات في السوق تدريجيا؛ ثانيا، مع ضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية في الربع الرابع، يتأرجح مؤشر الدولار الأمريكي هبوطيا، وتبدأ السوق أيضا في التكهن بتوقعات خفض أسعار الفائدة. وقد أعطى الوضع الاقتصادي الكلي المواتي في الخارج قوة دافعة إلى حد كبير لانتعاش أسعار النحاس. وفي نهاية شهر أكتوبر/تشرين الأول، تم إصدار سياسات محلية مواتية بشكل متكرر، وبعد تحفيز تريليونات من الديون الوطنية، تحولت السوق من فارغة إلى صعودية، مما دفع سعر النحاس إلى الارتفاع. وفي السوق الصناعية، بعد الانخفاض الحاد في أسعار النحاس، كان هناك استعداد قوي لدعم القاع، وزاد معدل التشغيل النهائي بشكل ملحوظ. ومع ذلك، بعد انتعاش أسعار النحاس بشكل حاد، انخفض معدل التشغيل الإجمالي بشكل ملحوظ.
يبدأ مؤشر الدولار الأمريكي في الضعف
ومن منظور كلي خارجي، سوف يتأرجح مؤشر الدولار الأمريكي هبوطيًا في الربع الرابع من هذا العام والربع الأول من العام المقبل. ونظرًا للسمات المالية القوية لشركة Lun Copper، فسوف تتأثر بشكل كبير بهذا التأثير الإيجابي. ربما تكون دورة رفع أسعار الفائدة الحالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهت، والمفتاح هو متى سيتم خفض أسعار الفائدة. في أوائل شهر نوفمبر، ضعفت بيانات مؤشر مديري المشتريات وبيانات العمالة غير الزراعية في الولايات المتحدة، وتم نقل رهانات خفض أسعار الفائدة في السوق من يونيو من العام المقبل إلى مايو أو حتى مارس. ومع ذلك، بعد أن تم قمعها من قبل إدارة التوقعات لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، تلاشت توقعات خفض أسعار الفائدة. وتحت ضغط أسعار الفائدة المرتفعة في الخارج، من المرجح أن يضعف الاقتصاد الأمريكي. نعتقد أن مؤشر الدولار الأمريكي سيستمر في الضعف مع صدور البيانات الاقتصادية للربع الرابع الواحدة تلو الأخرى. علاوة على ذلك، فإن البيانات الاقتصادية الأضعف ستساعد أيضًا في تقليل توقعات التضخم، الأمر الذي سيساعد بدوره على تغذية توقعات خفض أسعار الفائدة، الأمر الذي سيضغط أيضًا على مؤشر الدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، تجاوز الصراع الفلسطيني الإسرائيلي خمسة أسابيع، وتحولت إسرائيل من الضربات الجوية إلى الهجمات البرية. لا توجد علامات واضحة على انتشار المخاطر. لقد تباطأ العزوف عن المخاطرة على مستوى العالم بشكل كبير، كما أن ارتفاع الرغبة في المخاطرة ليس بالأمر الجيد بالنسبة للدولار الأمريكي، ولكنه جيد بالنسبة للأصول الخطرة.
وها هي التوقعات القوية للسياسة الداخلية تعود مرة أخرى
وعلى الصعيد المحلي، منذ تحفيز سياسة الدين الوطني البالغة تريليون دولار، تم إصدار سياسات الاقتصاد الكلي المواتية بشكل متكرر، وكانت التوقعات الاقتصادية المحلية القوية تتخمر منذ ما يقرب من ثلاثة أسابيع. كان أداء السلسلة السوداء جيدًا، ولكن تأثيرها الإشعاعي ضعيف على النحاس، كما أن التمييز العام في السوق كبير. ونعتقد أن هذا يرجع إلى حقيقة أن السياسات المواتية لها فائدة أقل جوهرية للنحاس غير الحديدي. ومن ناحية أخرى، يرجع ذلك إلى المستوى المرتفع العام لمؤشر الدولار الأمريكي الذي لا يزال يمارس بعض الضغط على النحاس.
وفيما يتعلق بالصناعة، تتمتع الصين حاليًا بوضع منخفض للمخزون مدفوعًا بالعرض والطلب القوي. تشير البيانات إلى أنه في الربع الثالث، وصل إنتاج النحاس المكرر المحلي الشهري إلى مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 10٪. وفي الوقت نفسه، ظل حجم الواردات في نفس الفترة من السنوات السابقة، لكن المخزون المحلي الصريح لم يرتفع بل انخفض، مما يوضح الطلب المحلي القوي.
انطلاقا من البيانات عالية التكرار نسبيا، فإن الصناعة التحويلية لديها رغبة قوية في دعم أسعار النحاس المنخفضة، ولكن رغبة ضعيفة في رفعها. من أواخر سبتمبر إلى منتصف أكتوبر، عندما انخفضت أسعار النحاس بشكل حاد، زاد معدل تشغيل قضبان النحاس المكررة بشكل ملحوظ. قبل أن تصل أسعار العقود الآجلة إلى القاع وانتعشت، أخذت العلاوات الفورية زمام المبادرة في التوسع. ومع استمرار انتعاش أسعار النحاس، انخفضت معدلات التشغيل النهائية بشكل كبير، مما يدل على أن النحاس ليس متشائمًا، لكنه بالكاد متفائل. وبشكل عام، تميل وجهات النظر حول التحول الصناعي إلى التخلف عن سياسات الاقتصاد الكلي. وعندما تتطابق وجهات النظر الصناعية تدريجياً مع سياسات الاقتصاد الكلي، فإن استدامة السوق سوف تتزايد بشكل كبير.
بشكل عام، سيكون لعوامل الاقتصاد الكلي المحلية والأجنبية صدى في نهاية العام. يعد التذبذب الهبوطي لمؤشر الدولار الأمريكي في الخارج والتوقعات الاقتصادية المحلية القوية هي القوى الدافعة الرئيسية للاتجاه التصاعدي لأسعار النحاس. ويمكن توقع استدامة الاتجاه التصاعدي في أسعار النحاس. في الوقت الحاضر، لا ينخفض مؤشر الدولار الخارجي بسلاسة، لذلك لا توجد ظاهرة صدى واضحة. تظهر صناعة النحاس أيضًا اتجاهًا صعوديًا. وبعد موسم الذروة، لا تزال المخزونات منخفضة وتستمر إزالتها، مما يجعل أسعار النحاس سهلة الارتفاع ولكن من الصعب انخفاضها. ومن المتوقع أن يضعف العرض والطلب قليلاً في المستقبل، ومن الصعب تغيير نمط المخزون المنخفض بشكل عام. ومع ذلك، في حين يتم الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة في الخارج، تظل القيم المطلقة لمؤشر الدولار الأمريكي وعائدات السندات الأمريكية عند مستويات عالية، مما يحول دون ارتفاع أسعار النحاس من منظور مالي. ولذلك، فإن السوق لا يزال في حالة من الضجيج بشأن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة. لا ينبغي أن تكون المساحة فوق أسعار النحاس مفرطة في التفاؤل. يمكنك الرجوع إلى أعلى نقطة في العام.
